“Hai guys,..... ekonomi kelas x .blogspot.com kali ini akan membahas wacana mekanisme perdagangan di bursa efek. Postingan ini dibutuhkan sanggup membantu kalian semua mendeskripsikan serta menjelaskan wacana Pasar Modal di Indonesia.”
Proses perdagangan imbas di bursa imbas diawali dengan proses emisi imbas atau yang sering disebut juga dengan istilah go public. Proses emisi ialah suatu rangkaian tindakan atau kegiatan yang dilakukan oleh pihak perusahaan tertentu dalam rangka menerbitkan, menawarkan, dan menjual imbas tertentu menyerupai saham dan obligasi kepada masyarakat luas melalui pasar modal. Perusahaan yang melaksanakan emisi imbas disebut perusahaan emiten. Apakah setiap perusahaan sanggup melaksanakan kegiatan ini? Setiap perusahaan yang berkeinginan melaksanakan proses emisi wajib memenuhi persyaratan yang diatur dalam Keputusan Menteri Keuangan No. 695/KMK.011/1985.
Persyaratan tersebut ialah sebagai berikut :
- Bertempat kedudukan di Indonesia
- Mempunyai modal yang telah disetor penuh sekurang-kurangnya Rp200.000.000,00 (dua ratus juta rupiah)
- Dalam dua tahun buku terakhir secara berturut-turut memperoleh keuntungan dengan ketentuan perbandingan keuntungan higienis tahun terakhir dan modal sendiri sekurang-kurangnya 10%
- Laporan keuangan yang telah diperiksa oleh akuntan negara untuk dua tahun buku terakhir secara berturut-turut dengan pernyataan pendapat masuk akal tanpa syarat (unqualified opinion) untuk tahun terakhir
Setelah memenuhi persyaratan tersebut maka perusahaan sanggup melaksanakan proses emisi imbas (go public). Berikut tahap-tahap dalam proses emisi imbas (go public) :
a. Tahap Konsultasi Pada BAPEPAM
Bapepam ialah tubuh utama pasar modal yang memiliki wewenang untuk mengatur dan menyelenggarakan emisi efek. Kegiatan konsultasi ini bertujuan untuk mendapat izin emisi efek.
b. Tahap Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS)
RUPS diselenggarakan untuk meminta persetujuan para pemegang saham wacana rencana emisi efek. Apabila rapat menyetujui dilaksanakan emisi imbas maka harus pula ditentukan jumlah imbas yang akan diemisikan.
c. Mengajukan Letter of Intent
Setelah RUPS menyetujui rencana penyelenggaraan emisi imbas maka rencana tersebut harus disampaikan kepada Bapepam. Laporan rencana emisi imbas tersebut berupa pernyataan secara tertulis di dalam sebuah surat yang disebut Letter of Intent (surat pernyataan kehendak). Letter of Intent berisikan pernyataan kehendak untuk melaksanakan emisi, data-data yang berkaitan dengan perusahaan, jumlah imbas yang akan diemisikan, dan permasalahan yang dihadapi oleh calon perusahaan emiten untuk memperoleh pemberian apabila hal tersebut dimungkinkan.
d. Penunjukan Lembaga-lembaga Penunjang Emisi Efek
Untuk menjamin kelancaran dan kepastian hasil yang akan diperoleh melalui kegiatan emisi efek, perusahaan emiten harus menjalin kolaborasi dengan beberapa forum penunjang yang bergerak dalam bidang pasar modal. Lembaga-lembaga penunjang emisi imbas tersebut ialah penjamin emisi efek, akuntan publik, perusahaan penilai (appraisal/valuer), konsultan hukum, notaris, trustee atau wali amanat, penanggung atau guarantor.
e. Mengajukan Pernyataan Pendaftaran
Emiten yang bermaksud mengatakan imbas kepada masyarakat, terlebih dahulu wajib mengajukan pernyataan registrasi emisi imbas kepada Ketua BAPEPAM melalui penjamin emisi efek. Dalam Keputusan Menteri Keuangan No. 430/KMK.01/1978 ditegaskan bahwa:
- pernyataan registrasi dilampirkan pada surat permohonan registrasi yang diajukan kepada Ketua Bapepam,
- asli dari pernyataan registrasi tersebut harus ditandatangani di atas materai,
- yang berhak menandatangani pernyataan registrasi ialah pihak yang memiliki hak untuk mewakili perusahaan di dalam dan di luar pengadilan.
Selain ketentuan tersebut di atas, emiten pun sekurang-kurangnya melampirkan dokumen-dokumen berikut ini dalam mengajukan pernyataan pendaftaran.
- Contoh/specimen dari imbas yang akan ditawarkan
- Rancangan prospektus, iklan, surat edaran atau selebaran yang dipakai untuk mengatakan efek
- Salinan sertifikat pendirian/anggaran dasar beserta perubahan-perubahannya
- Riwayat hidup anggota direksi dan dewan komisaris.
- Susunan organisasi
- Laporan keuangan emiten untuk dua tahun terakhir yang disusun sesuai dengan prinsip-prinsip akuntansi yang berlaku umum dan ketentuan yang ditetapkan oleh Ketua Bapepam disertai laporan akuntan publik atau akuntan negara
- Surat izin kerja bagi tenaga asing
- Nomor Pokok wajib Pajak (NPWP)
f. Tahap Evaluasi dan Penilaian Kemampuan Calon Perusahaan Emiten
Tahap ini dilakukan oleh pihak Bapepam. Tujuan kegiatan dalam tahap ini ialah untuk menilai kemampuan calon perusahaan emiten yang menyangkut prospek usahanya serta kewajaran dan ketepatan data yang disajikan oleh calon perusahaan emiten yang bersangkutan kepada masyarakat umum.
g. Dengar Pendapat Akhir
Tahap dengar pendapat simpulan ini (final hearing) diselenggarakan apabila hasil penilaian dan penilaian memperlihatkan bahwa calon perusa- haan emiten yang bersangkutan layak untuk melaksanakan emisi efek. Sebelum dengar pendapat simpulan dilakukan, pihak Bapepam terlebih dahu- lu mengajukan pertanyaan-pertanyaan tertulis kepada calon emiten, penja- min emisi efek, akuntan publik, notaris dan penasihat hukum. Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan tersebut akan diutarakan pada kesempatan dengar pendapat akhir.
h. Tahap Dikeluarkannya Surat Ijin emisi Efek
Setelah kegiatan “dengar pendapat akhir” usai maka Ketua Bapepam atas nama menteri keuangan akan mengeluarkan Surat Izin Emisi Efek. Dengan memperoleh surat izin emisi imbas maka pihak calon perusahaan emiten memiliki hak untuk mulai melaksanakan emisi imbas kepada masyarakat melalui pasar modal.
i. Tahap Emisi Efek
Perusahaan emiten mulai memasuki tahap emisi imbas sesudah mendapat surat izin emisi efek. Tahap emisi ini dibagi menjadi dua, yaitu tahap penawaran umum pada pasar perdana (primary market), pencatatan (listing) di bursa efek, dan tahap penawaran pada pasar sekunder.
1. Pasar Perdana
Pasar perdana merupakan daerah pertama kali efek-efek diperda- gangkan. Bagaimana proses penawaran efek-efek tersebut? Di sini, saham dan efek-efek lainnya untuk pertama kalinya ditawarkan kepada investor oleh pihak penjamin emisi (underwriter) melalui mediator pedagang imbas (broker dealer) yang bertindak sebagai distributor penjual saham. Proses ini biasa disebut dengan penawaran umum perdana (Initial Public Offering/IPO). Untuk lebih jelasnya, perhatikan skema berikut ini!
Setelah kalian mempelajari skema di atas, tentunya kalian ingin mengetahui lebih terperinci lagi, bagaimana mekanisme penawaran dan pemesanan imbas di pasar perdana? Prosedur penawaran dan peme- sanan imbas di pasar perdana ialah sebagai berikut :
- Penawaran perdana suatu saham atau obligasi suatu perusahaan kepada investor public dilakukan melalui penjamin emisi dan distributor penjual. Bagaimanakah prosedurnya? Tata cara pemesanan saham atau obligasi seperti, “harga penawaran”, “jumlah saham yang ditawarkan”, “masa penawaran”, dan informasi lain yang penting harus dipublikasikan di surat kabar berskala nasional dan diumumkan kepada masyarakat/publik dalam bentuk prospektus.
- Investor yang berminat, sanggup memesan saham atau obligasi dengan cara menghubungi penjamin emisi atau distributor penjual dan mengikuti prosedur yang telah ditetapkan.
- Investor kemudian melaksanakan pemesanan saham atau obligasi tersebut dengan disertai pembayaran.
- Penjamin emisi dan distributor penjual kemudian mengumumkan hasil penawaran umum tersebut kepada investor yang telah melaksanakan pemesanan.
- Proses penjatahan saham atau obligasi (biasa disebut dengan “allotment”) kepada investor yang telah memesan dilakukan oleh penjamin emisi dan emiten yang mengeluarkan saham atau obligasi. Sehubungan dengan proses penjatahan, kalian perlu memperhatikan beberapa istilah yakni :“Undersubscribed” yaitu total saham atau obligasi yang dipesan oleh investor kurang dari total saham atau obligasi yang ditawarkan. dan “Oversubscribed” yaitu total saham atau obligasi yang dipesan oleh investor melebihi jumlah total saham atau obli- gasi yang ditawarkan. Dalam kondisi ini, terdapat kemung- kinan investor mendapat saham atau obligasi kurang dari jumlah yang dipesan, atau bahkan mungkin tidak men- dapatkan sama sekali.
- Apabila jumlah saham atau obligasi yang didapat oleh investor kurang dari jumlah yang dipesan, atau telah terjadi “oversubscribed” maka kelebihan dana investor akan dikembalikan (proses ini sering disebut dengan “refund”).
- Saham atau obligasi tersebut kemudian didistribusikan kepada investor melalui Penjamin Emisi dan Agen Penjual.
Pasar sekunder berbeda dengan pasar perdana. Jika pasar perdana merupakan daerah pertama kali mengatakan efek-efek, maka bagaimanakah dengan pasar sekunder?
Pasar sekunder ialah daerah diperjualbelikannya efek-efek yang telah dicatatkan di bursa imbas sesudah terlaksananya penawaran perdana. Dengan demikian memberi kesempatan pada para investor untuk membeli atau menjual efek-efek yang tercatat di bursa.
Lalu, bagaimanakah mekanisme perdagangan imbas di pasar sekunder? Perhatikan alur proses perdagangan pada pasar sekunder berikut ini.
Para investor yang menghendaki menjual atau membeli efek, tidak sanggup eksklusif melaksanakan di bursa efek, melainkan harus melalui mediator perdagangan efek. Perantara perdagangan imbas biasanya berupa perusahaan efek. Perusahaan imbas yang telah mendapat izin sebagai mediator imbas sanggup melaksanakan kegiatan jual beli imbas di bursa efek. Perusahaan imbas membeli dan atau menjual imbas menurut perintah jual dan atau perintah beli dari investor. Setiap perusahaan memiliki karyawan yang disebut dengan wakil mediator pedagang efek, yang memiliki wewenang untuk memasukkan semua perintah jual atau perintah beli ke dalam sistem perdagangan yang terdapat di bursa efek.
Bagaimana perintah (order) beli dan perintah (order) jual dari sekian banyaknya investor sanggup cocok (matched)? Mekanisme “matching”(cocok) ialah menurut kriteria prioritas harga dan prioritas waktu. Prioritas harga, artinya siapapun yang memasukkan order usul dengan harga beli (bid price) yang paling tinggi, akan mendapat prioritas utama untuk sanggup “bertemu” dengan siapa pun yang memasukkan order penawaran dengan harga jual (offer price atau ask price) yang paling rendah. Prioritas waktu, artinya siapa pun yang memasukkan order beli atau jual lebih dahulu, akan mendapat prioritas pertama untuk dicocokkan (matched) oleh sistem.
Sumber :
Mulyati, Sri.2009. Ekonomi 2: Ekonomi dan Kehidupan SMA/ MA Kelas XI. Jakarta : Pusat Perbukuan, Departemen Pendidikan Nasional